估值方法(1)

難度:2/5

大部分人都會去睇一睇PE ratio，姐係Price/Earning，但係用呢個方法做估值係唔係一個好的方法呢?

假設以下有兩間公司，個股價同盈利係咁，而個業務等等所有野都一樣。

	股價	每股利潤	P/E
公司 A	100	10	10
公司 B	100	5	20

係唔係公司A平好多先?

但係原來佢地可能用同一部機器，一個用5年來做折舊，一個用10年來做折舊

好似咁

	公司 A	公司 B
收入	100	100
支出	(90)	(95)
利潤	10	5
支出明細	公司 A	公司 B
直接支出	85	85
折舊	5	10
總數	90	95
	公司 A	公司 B
利潤	10	5
折舊	5	10
EBITDA	15	15

其實原來到最後又係因為會計政策上的差別而造成利潤上有差別

點解可以咁，返去溫下書，睇返會計政策啦

所以如果以營運一間公司來講，PE Ratio未必係一個公平的方法

要引入EBITDA呢個概念

EBITDA係稅息折舊及攤銷前利潤 (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization)，有D人認為EBITDA姐係Earnings before everything，但係用來睇一間公司的營運，一般來講都會係咁。Apply係之前果個例子

	公司 A	公司 B
收入	100	100
支出	(90)	(95)
利潤	10	5
支出明細	公司 A	公司 B
直接支出	85	85
折舊	5	10
總數	90	95
	公司 A	公司 B
利潤	10	5
折舊	5	10
EBITDA	15	15
P/EBITDA	6.67	6.67

兩間公司的Price/EBITDA就會係完全一樣

咁係唔係代表兩間公司的估值係相同呢?